智通財經APP獲悉，債券交游員押注好意思聯儲改日一年降息幅度將較為玩忽，這是眾人界限內押注好意思聯儲將放緩或罷手貨幣寬松策略的趨勢的一部分。除了周三預期的25個基點降息外，期貨和期權交游清晰，交游員們當今瞻望好意思聯儲將在2026年系數降息50個基點，其中大部分降息將相連在本年上半年。這與一周前利率互換市集預期來歲將降息近三次的情況截然不同。相似的鷹派厚誼也趕緊在澳大利亞、新西蘭以及最近的加拿大和歐元區(qū)等經濟體中重燃。

在好意思國，這一溜變發(fā)生在要道的勞能源市集數據運轉發(fā)布之前，該論說蔓延至下周公布，這些數據很可能決定市集咫尺對好意思聯儲的認識是否會合手續(xù)。周二，好意思國服務崗亭空白率主義超出預期。該數據推高了好意思國國債收益率，并突顯了策略制定者在本周開會時靠近的挑戰(zhàn)，因為此時通脹仍然居高不下。

New York Life Investments首席市集策略師Lauren Goodwin表現，在物價合手續(xù)承壓的布景下，更大幅度的降息可能會使好意思聯儲抵拒通脹的信譽受到質疑。她表現，在好意思聯儲的策略旅途上，“咱們比市集稍微鷹派一些”。她還說，“好意思聯儲在2026年加息填塞存在風險”，盡管這并非他們的基本預期。

市集對好意思聯儲降息預期收縮的趨勢運轉響應在與擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期貨市轆集，該利率與好意思聯儲的策略旅途密切關系。周二，2025年12月合約與2026年12月合約之間的利差降至6月以來的最小負值，響應出交游員預期到來歲年底寬松策略的幅度有所減少。

在SOFR期權市集，近幾日資金流動較著偏向鴿派對沖，但標的依然是來歲上半年。這種倉位豎立標明，交游員正在對沖好意思聯儲在年中前后達成降息周期并暫停降息的可能性。

雖然，利率市集咫尺的態(tài)度將取決于好意思聯儲周三就改日一年的預期發(fā)出的信號。接下來是12月16日公布的11月勞能源市集數據，以及12月的服務論說，后者將于1月9日發(fā)布——這些齊將為好意思聯儲1月28日的下一次策略決定作念準備。

與此同期，現貨好意思國國債的飛騰勢頭也已收縮，好意思國10年期國債收益率躑躅在9月以來的最高水平隔鄰。摩根大通周二發(fā)布的每周探訪清晰，好意思國國債投資者不時平倉多頭頭寸，轉而合手中態(tài)度。

以下是利率市集最新倉位主義的空洞：

摩根大通探訪

證實摩根大通的探訪，罷了12月8日當周，投資者凈多頭頭寸降至近五周以來的最低水平，此前他們大幅削減了6個百分點的多頭頭寸，轉為中性。在整個客戶的探訪中，中性頭寸的比例升至8月25日以來的最高水平。

新增鴿派SOFR期權

在SOFR期權市轆集，罷了2026年6月到期的期權合約中，多個2026年3月到期的看漲期權的未平倉合約量激增，這主如果由于夙昔一周市集對旨在運用第一季度預期降息溢價的飛騰策略的需求合手續(xù)鼎沸。其中，2026年3月到期的96.625/96.8125 2x1看漲期權價差和96.625/96.75看漲期權價差的買盤尤為隆起。此外，夙昔一周SOFR 2025年12月到期的96.25看漲期權也出現了大批平倉，未平倉合約量減少了約8萬份。

在SOFR期權中，罷了6月26日到期的各期限合約中，96.25行權價的期權交游量最大，這主如果由于市集對12月25日到期期權中該行權價位的看漲期權結構需求鼎沸。盡管夙昔一周該行權價位出現了一些平倉，但96.25行權價的12月25日到期看跌期權的未平倉合約量仍然相等大。

好意思國國債期權溢價

夙昔一周，用于對沖好意思國國債風險的期權溢價已轉向看跌期權溢價高于看漲期權溢價，其中1個月期25 delta值已降至8月以來的最低水平。用于對沖好意思國10年期國債近月風險的期權溢價仍接近中性。周一，好意思國30年期國債收益率波及4.83%的峰值，為9月5日以來的最高水平。

高盛此前也表現，市集寬闊預期好意思聯儲將在本周的12月聯邦公開市集委員會會議上，暢達第三次降息25個基點，將聯邦基金利率標的區(qū)間下調至3.5%-3.75%。關系詞，這次降息瞻望將隨同“鷹派”信號，標明改日進一步放寬策略的門檻仍是普及。

高盛補充說念，盡管降息險些已成定局，但本次會議可能帶有一些鷹派元素。領先，會議聲明可能沿用一年前使用的“稀薄調養(yǎng)的進度和時機”表述，示意改日進一步降息的門檻將普及;其次，好意思聯儲主席鮑威爾可能在新聞發(fā)布會上強調降息門檻普及，并再次解說反對降息的委員不雅點;此外，瞻望將有兩名委員對降息投出反對票，另有五名委員可能通過點陣圖抒發(fā)和緩反對態(tài)度，將2025年妥當利率水安適為3.875%。不外高盛以為，這些鷹派信號已被市集部分消化，可能不會帶來權貴未必。